[종목분석 3] 삼성금융그룹의 실적개선 및 주주환원 기대

<투자포인트>

 

삼성 금융계열사에 중장기적으로 예상되는 호재가 많다.

* 삼성생명, 삼성화재, 삼성카드, 삼성증권 등 

 

1. 금리인상에 따른 실적개선 기대 (삼성생명, 삼성화재)

 

과거 고금리(보통 1998년 이전)에 판매한 보험 상품이 그동안 금리인하에 따라 역마진이 확대되어 순이익에 악영향을 미쳐 왔으나, 향후 2~3년간 금리 인상이 예상됨에 따라 역마진 축소에 따른 실적개선 가시화 

 

2. 삼성생명과 삼성화재가 보유한 삼성전자 지분 일부 매각을 통한 현금확보 -> 주주환원정책 확대 예상 

 

내년 4월 삼성전자 기존 보유 자사주 소각시 (약899만주, 7%) 삼성생명 ( 8.27  -> 8.9%) 및 삼성화재 (1.45 -> 1.55%)가 보유한 전자 지분율 증가 -> 10% 초과분에 대한 매각 진행 예상 (0.45~1.95%까지 매각 예상)

        

3. 삼성생명의 현금수요 증가에 따른 자회사의 배당확대 예상 (화재, 카드, 증권) 

 

2020년 도입되는 IFRS(국제회계기준) 기준 변경과 화재, 카드 보유 자사주 인수 등 늘어나는 현금 수요에 대비하기 위해 높은 자본여력을 가지고 있는 삼성화재, 삼성카드, 삼성증권의 배당확대 기대

 

삼성카드의 경우 삼성생명이 최대주주로서 지분을 71.86% 가지고 있어 캐시카우의 역할을 할 가능성이 있음  

 

삼성증권의 경우 실적 정상화에 따라 2015년 수준의 배당(주당 1,000원)은 가능할 것으로 보임

 

삼성화재의 경우 올해 예상순익이 1조를 돌파함에 따라 배당성향 확대와 추가 자사주 매입 가능성 높음

 

<Risk요인>

 

1. 삼성생명의 경우 전자지분 처리시 이익에 대한 기존 유배당 계약자의 배당 문제로 주주몫이 줄어들 가능성

 

2. 삼성 금융계열사의 인사 지연으로 주주환원 정책 지연 또는 축소 가능성

 

3. 삼성생명 주식을 보유한 이마트(5.88%), 신세계(2.19%) 그룹 물량의 오버행 이슈 지속

 

 

<참고자료 - 삼성생명 예상 배당수입>

   

 

* 위 자료는 증권사 리포트 및 과거 배당금 등을 참고한 자료이며, 실제 입금(2019년 이월)은 달라질 수 있으므로

참고 자료로만 보시기 바랍니다.