[종목분석 1] 삼성SDS : 늘어나는 현금과 높은 성장성

<투자 포인트> 

 

사업 안정성(관계사 IT서비스)과 성장성(솔루션사업, 물류사업)의 절묘한 조화

 

1. 실적 지속 상승 예상

 

물류부문 초기 투자 마무리에 따른 영업이익율 상승(2% -> 5%)과 4차 산업혁명 관련 솔루션 부문의 매출 확대 (블록체인, 클라우드 서비스, 스마트 팩토리 등)   

 

2. 늘어나는 현금성 자산 (2017년말 기준 약 3조원 예상, 시총대비 약 20%)

      

사업 특성상 설비투자 요인이 거의 없어 순이익이 대부분 현금으로 적립되며 부채도 거의 없는 우량한 회사임. 매년 약5,000억원의 현금이 쌓이고 있으며 2017년 4분기말에는 약 3조원의 현금 보유 예상 -> 보유 현금으로 대형 M&A를 추진 하거나 강력한 주주환원 정책(배당확대, 자사주 매입 등)을 수행할 가능성이 있음

 

3. 삼성지배구조 개편시 강력한 조커로 활용 예상 (주가관리필요)

 

현재 이재용 부회장 구속으로 지배구조 개편이 수면 아래에 있으나, 언젠가는 반드시 진행될 것으로 보임. 삼성그룹에서 오너일가 지분이 (특수관계인지분포함) 가장 높은 회사. 삼성SDS를 빼놓고는 지배구조 개편 불가능함.

 

<RISK 요인> 

이재용 부회장의 재판 결과가 단기적으로 영향을 미칠 수 있음 (실망 매물, 의사결정 지연 등으로 인한 성장성 저하, 주주환원 동기부족 등)