[시황분석] 삼성전자 파운드리의 한계

최근 삼성전자의 파운드리에 대한 관심이 커지고 있다. 미래 인공지능과 자율주행차량의 등장으로 파운드리에 대한 수요가 높아질 것으로 예상되는 가운데 이 업계 1위인 TSMC의 지정학적 위험(대만과 중국간 긴장)과 복수 벤더를 두고 싶어하는 글로벌 빅테크 업체의 사정으로 삼성전자의 파운드리가 성장할 것이라는 것이 그 이유다. 얼핏 보면 매우 합리적으로 보이지만 실상은 그렇지 못하다. 오히려 삼성전자의 어설픈 투자가 삼성전자의 메모리 경쟁력까지 약화시킬까 걱정된다. 

삼성전자가 TSMC를 넘기 어려운 이유는 여러가지 있지만 가장 중요한 부분은 투자다. TSMC는 오로지 파운드리에만 집중 투자가 가능한 반면 삼성전자는 D램, 낸드플래시와 같은 메모리 분야와 투자를 병행해야 한다. 이는 대단히 큰 약점이다. 회사의 소중한 인재를 나눠써야 하는 삼성과 총력 집결이 가능한 TSMC는 규모의 경제뿐만 아니라 R&D 역량에서도 차이가 날 수 밖에 없다. 더군다나 삼성은 TSMC보다 기술력이 떨어지는 후발주자다. 상식적으로 대규모 투자가 필요한 반도체 업종에서 기술력이 떨어지는 후발주자가 더 적은 투자로 선두를 넘어선다는 것은 계란으로 바위치기다. 

 

삼성전자가 TSMC를 넘어서기 어려운 부분은 또 있다. 삼성전자는 완성품 사업을 병행한다는 점이다. 예를들어 파운드리의 가장 큰 손인 애플의 경우 압도적인 기술 차이가 아니라면 스마트폰과 노트북 시장의 경쟁자인 삼성에게 파운드리를 맡긴다는 것은 상상하기 어렵다. AMD나 엔비디아 역시 마찬가지다. 잠재적 경쟁자가 될 수 있는 삼성에게 하이엔드급 자사제품을 맡기기는 쉽지 않다. 오죽하면 TSMC의 사훈이 '고객과 경쟁하지 않는다'일까? 파운드리는 기술력 못지 않게 보안이 가장 중요하다는 점에서 삼성전자가 갖는 한계는 명확하다. 

 

나는 삼성전자의 파운드리 사업이 꼭 세계 1등을 겨냥해야 한다고 생각하지 않는다. 파운드리 사업은 꼭 1등이 아니어도 꽤 괜찮은 사업을 영위할 수 있다. 파운드리에 대한 투자는 메모리 분야에서의 압도적인 경쟁력을 유지하는데 문제가 전혀 없는 수준에서만 이루어져야 한다. 만약 그렇지 않다면 삼성의 메모리 분야까지 위험해질 수 있다. 사실 요즘 약간 그런 느낌이 있어 불안하다. 기업이 망하는데 오래 걸리지 않는다. 

 

성공투자를 빕니다.